特朗普再施压！周五非农数据会否吹响美联储降息的号角

随着周三公布的私营部门岗位就业增长跌至(diēzhì)两年多来的低点后，劳动力市场(shìchǎng)放缓的风险再次引发了市场的警觉，贸易摩擦的逆风可能开始产生影响。与此同时，美国总统特朗普(tèlǎngpǔ)再次对美联储施加压力。外界将(jiāng)目光转向本周压轴的非农就业数据，这会重演去年8月确立美联储启动降息的一幕吗(ma)？ 在(zài)经济不确定性日益增加的情况下，劳动力市场可能正在走弱。根据(gēnjù)薪资服务公司ADP周三发布的全国就业(jiùyè)报告，5月仅创造了3.7万个工作岗位，远低于(dīyú)4月份的6.2万个，意味着就业增长刷新2023年来新低。 ADP首席经济学家理查森（Nela Richardson）表示：“在今年开局强劲(qiángjìng)之后，招聘(zhāopìn)势头正在减弱。” ADP的(de)报告还显示，工资增长表现(biǎoxiàn)依然强劲，这表明雇主没有利用较少的工作机会来(lái)压低工资。5月份私营部门创造的绝大多数新工作岗位都在服务业，尤其是休闲和酒店业。相比之下，制造业和自然资源/采矿业(cǎikuàngyè)的工作岗位减少了。 疲软(píruǎn)的(de)ADP数据可能预示着周五美国(měiguó)劳工统计局公布本月美国非农报告时，就业指标也将同样(tóngyàng)疲软。然而，ADP在历史上并不能很好地预测劳工统计局的报告，尽管随着时间的推移，两者确实朝着相同的方向发展。 事实上，私营部门(sīyíngbùmén)招聘疲软的迹象(jìxiàng)与(yǔ)近期就业市场强劲的其他迹象形成鲜明对比(xiānmíngduìbǐ)。根据劳工部最近的数据，截至5月24日的一周，申请失业救济人数(rénshù)有所上升，依然处于阶段性低位。周二的JOLTS职位空缺报告显示，4月份每个失业者有1.03个职位空缺，与3月份相比变化不大。总体而言，几乎没有明显迹象表明，整体失业率(shīyèlǜ)将大幅上升。 资管公司BK asset management宏观策略师(cèlüèshī)施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示，ADP报告确实表现不佳，但正如此(rúcǐ)前的(de)记录那样，更官方的非农“硬数据”才是美联储所关注的。从近期的指标看(kàn)，不排除这只是一次数据异常情况(yìchángqíngkuàng)。 荷兰国际集团（ING）首席国际经济学家(jīngjìxuéjiā)詹姆斯（James Knightley）在发给记者的报告中表示，ADP报告的主要信息(xìnxī)是，在贸易紧张局势有所明朗之前，商业部门将对(duì)投入资金持谨慎(jǐnshèn)态度。 根据华尔街的最新预测，上月美国非农或增加12万个就业岗位，较4月份16.7万个有所(yǒusuǒ)减少，失业率预计将保持(bǎochí)在4.2%不变。 由于持续的贸易战(màoyìzhàn)压力，美国公司(měiguógōngsī)在招聘方面变得更加犹豫。当天发布的另一项重磅数据显示，美国供应管理(guǎnlǐ)协会ISM服务业采购经理人指数(zhǐshù)从4月份的51.6降至5月份的49.9。ISM表示，这是自2020年6月疫情引发的经济衰退开始(kāishǐ)以(yǐ)来的60个月里，第四次跌破50大关。在服务业衰退之前，制造业活动也(yě)以更快的速度回落。ISM服务业调查委员会主席史蒂夫·米勒表示，虽然5月份指数的下降并不(bù)意味着严重收缩，但它揭示了受访者普遍表达的不确定性。 值得一提的是，特朗普在ADP报告疲软后再次要求(yāoqiú)美联储降低利率。“ADP数字出来了！鲍威尔现在必须(bìxū)降低利率。欧洲(ōuzhōu)已经下降了九次！”美国总统在社交媒体上表示。 市场普遍预期，欧洲央行周四可能会(huì)再次降息(jiàngxī)。周三欧元区5月份的消费者价格指数(jiàgézhǐshù)CPI同比增速下降(xiàjiàng)至1.9%，低于欧洲央行设定的2%的目标，创(chuàng)2024年9月以来的新低。剔除食品和能源等波动较大的价格后，核心通胀率降至2.3%，为2022年1月以来的最低水平。通胀数据(shùjù)公布的大部分组成部分呈下降趋势，表明需求前景疲软。 相比之下，在(zài)看到贸易战是否会加剧通货膨胀之前，美联储并不愿意贸然降息。在上周前往白宫与特朗普会面时，鲍威尔强调政策路径(lùjìng)将完全取决于即将到来的经济信息及其对前景的意义。他表示，他和联邦公开市场委员会的同事们(men)将根据法律(fǎlǜ)要求制定货币政策，以(yǐ)支持最大限度就业和稳定的价格(jiàgé)，并将完全基于仔细、客观和非政治的分析作出这些决定。 第一财经记者汇总发现，近期美联储官员的表态与鲍威尔(bàowēiěr)立场基本一致。达拉斯联储主席洛根表示，由于(yóuyú)劳动力市场稳定，通胀(tōngzhàng)略高于目标，前景不确定，美联储正在密切(mìqiè)关注一系列数据，以判断可能需要采取什么应对措施。 牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一财经记者采访时表示，现阶段通货膨胀和就业之间的关系比自疫情(yìqíng)后复苏开始以来(yǐlái)的任何时候都更接近平衡。失业率仍徘徊在4%的历史低点附近，美联储首选的物价(wùjià)指标几乎达到(dádào)了2%的目标。这种组合将使美联储在可预见(yùjiàn)的未来保持观望。 在ADP数据公布后，美债收益率走低，美元指数再次失守99关口。根据芝加哥商品交易所(zhījiāgēshāngpǐnjiāoyìsuǒ)FedWatch工具，市场继续预期(yùqī)美联储今年将两次降息，第一次降息预计将在9月进行(jìnxíng)。 施罗斯伯格向第一财经表示，一个有弹性的(de)劳动力(láodònglì)市场可以帮助美国在不陷入衰退的情况下应对贸易战。白宫(báigōng)和特朗普最近采取的缓解贸易紧张局势的举措会有所帮助。与去年8月引发市场恐慌的非农时刻相比，现在的经济(jīngjì)数据相对更(gèng)好，只要非农数据不大幅低于预期，或者(huòzhě)失业率跳涨至4.3%以上，美联储依然有足够的条件观察更多的数据表现。 (本文(běnwén)来自第一财经)